7月31日早间，隆平高科（000998）宣布，正在筹划通过收购、改组的方式，将重要参股公司隆平发展转变为控股子公司，进而实现巴西业务的并表。今年以来，隆平高科持续优化资产配置，消息宣布后，公司股价早盘最大涨幅超3%。

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拟竞拍、并表隆平发展

今日，隆平发展的股东新余农银隆发投资合伙企业（有限合伙）（简称“新余农银”），通过上海联合产权交易所发布信息公告，拟公开挂牌转让所持隆平发展7144.41万股股份，对应隆平发展总股本的7.14%股份，挂牌底价为8.01亿元。目前，该项目处于信息披露期，信息披露将于8月25日截止。

从2022年业绩表现来看，隆平发展资产质地优良。根据项目披露公告显示，隆平发展2022年度营收规模达38.43亿元，净利润5.19亿元，截至报告期末所有者权益65.83亿元。根据北京坤元至诚资产评估有限公司评估，该项目资产评估价值高达112.76亿元，较账面价值84.42亿元溢价超33%。

隆平高科宣布，正在筹划以现金方式购买前述股份。隆平高科表示，本次交易将提升公司的经营规模和业绩，有利于提升公司的市场竞争力，巩固公司的行业龙头地位，符合公司及股东利益。作为对比，隆平高科2022年度营收规模36.89亿元，亏损8.77亿元。事实上，据统计，自上市以来，隆平高科营收规模从未高于隆平发展2022年度实现的38亿元。

隆平高科透露，本次交易如能顺利通过有关审批并完成摘牌，公司将持有隆平发展42.89%股份并拟改组其董事会，隆平发展将成为公司控股子公司。目前，隆平高科已经是隆平发展的单一第一大股东，持股比例高达35.75%。长期以来，隆平高科将隆平发展作为联营企业采用权益法核算，即隆平高科将隆平发展每年获得的净损益，按投资权益比例列为自身的投资损益。

目前，隆平发展股东名单中云集各类国字号资本，比如持股比例19.51%的中信农业科技股份有限公司、持股比例10.61%的中国海外农业投资开发基金。此外，还包括中国国有企业结构调整基金股份有限公司、北大荒（600598）投资控股有限公司等明星资本。而本次拟出让股份的新余农银则由财政部监管，主管部门为中国农业银行股份有限公司。

考虑到隆平发展不少股东与隆平高科存在关联关系，如交易顺利进行，各方股东或将支持隆平高科对隆平发展的改组计划。比如，中信农业科技股份有限公司系隆平高科控股股东之一，北大荒方面也是隆平高科的重要股东之一。

资产优化动作频频

近期，隆平高科持续调整旗下的资产组成，在前期置出亏损的小贷业务后，本轮筹划对隆平发展的并表，实质上系计划置入高速发展的巴西种子业务。目前，隆平发展主要以巴西隆平为经营主体在巴西开展转基因玉米种子的研发、繁育、生产、加工和销售，并持续积极扩展美洲及非洲市场。

继续向前追溯，隆平发展实质上承载的是，隆平高科与中信方面于2017年联合收购的陶氏益农在巴西的特定玉米种子业务，彼时交易总对价约为11亿美元。该资产在2016年的收入规模大约2.96亿美元，彼时陶氏剥离巴西目标业务的主要原因，是为了满足巴西反垄断执法机构经济保卫委员会的反垄断审查要求。

交易完成后，隆平发展营收规模保持着连年稳定增长的态势，自2020年起也进入了连续盈利轨道。根据隆平发展往期财报，2018年度隆平发展营收规模16.28亿元，4年以来营收累计增长幅度超130%，其中2022年度单年营收规模增长超60%。据隆平高科介绍，隆平发展2022年经营情况持续向好，盈利能力得到明显提升，市场份额位居巴西玉米种子市场前三。

对于隆平高科而言，置入优质资产是扭转经营颓势的重要策略。根据公司本月披露的业绩预告，隆平高科预计今年上半年亏损1.2亿元至1.45亿元。隆平高科表示，本报告期对比去年同期减少亏损超五成，主要原因是公司主要种业业务销售量大幅度提升，使得主营业务毛利润对比去年同期增幅超过50%；不过公司受美联储加息、美元汇率波动的影响，拖累业绩。

除置入优质资产，隆平高科还在推进“瘦身健体”专项工作，加快低效、无效资产的处置。就在上周五（7月28日），隆平高科宣布出让长沙隆平农业小额贷款有限公司49%股权，实现类金融小贷业务的彻底剥离，该项业务在2022年以及2023年1-4月持续处于亏损状态。

不过，隆平高科本次竞拍隆平发展的交易并非板上钉钉。隆平高科提示，本次交易尚需经公司董事会、股东大会审议等程序，且公司是否可以竞得标的公司股份尚具有不确定性。根据产权交易所公示，新余农银提出的受让方资格条件并无特定条款，仅提出了意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力、具有良好商业信用等常规要求。

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