转债市场出现网下零申购

随着权益类市场持续调整，上市公司可转换债券申购遇冷。湖北广电可转债网上中签率创出1.01%的新高，而网下更是出现了零申购的罕见景象。

6月28日，湖广转债公告称，本次发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的湖广转债为1446.70万张，共计14.46亿元，占本次发行总量的83.45%，网上中签率约为1.013%。但本次网下发行规定时间内，未收到投资者提交《网下申购表》等相关文件，且未收到投资者缴纳保证金，无有效申购。

在牛市中，可转债拥有较好的套利机会，可分享股价上升带来的超额收益;若大盘行情不好，公司股价低迷，投资者可拿住不动，获得稳定的债息。总体看，可转债的行情走势本质上还是与正股(权证对应的股票)密切相关，同时受到市场发行供需、投资者情绪等因素影响。

2017年，证券监管部门出台相关规定，上市公司非公开发行股票融资限制增加，而可转债融资相对得到鼓励，大量上市公司相继发布转债融资预案，可转债市场快速扩容。Wind资讯统计，截至2018年7月2日，可转债市场存续债券数量增至95只，最新债券余额超1500亿元，并且累计有多个可转债预案待发行，可转债投资标的的大幅增加，带来更多投资机会。

与近期权益市场走势低迷相呼应，可转债跌破面值的案例也有所增加。截至7月2日，今年发行的可转债中有15只已经跌破面值100元，占比超过70%。由于正股股价表现回落，部分上市公司主动向下调整可转债转股价格。根据海通证券统计，今年以来已经有6起转债下修预案。

海通证券宏观分析师姜超表示，目前转债下修的原因主要有3类：一是上市公司面临回售或偿债压力，被迫下修;二是大股东参与配售，持有转债亏损，有减持或止损需求;三是上市公司有补充资本、降低财务费用等需求。

兴全可转债偏债混合型基金经理张亚辉认为，当前可转债价格已处于历史底部，可转债具备相对抗跌、“进可攻退可守”的优点，一旦市场企稳，可转债也将出现结构性反弹。但是，短期看可转债投资机会还需看正股本身表现，需要自下而上寻找有基本面支撑的转债。

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