证券时报记者 方丽

　　近期A股市场出现大幅震荡，对于后市走势，广发消费品精选基金经理李琛表示，随着经济走稳，消费升级持续深入推进，消费板块长期趋势向好；板块方面，看好食品饮料、旅游、医药等行业的投资机会。

　　李琛拥有18年证券从业经历（包括11年公募基金管理经验）。Wind数据显示，李琛自2016年2月23日开始管理广发消费品精选，截至今年6月8日，累计回报为67.48%，在486只偏股型基金中排名第5；最近一年消费板块有所波动，该基金仍取得23.03%的回报，名列前1/10。

　　在业绩保持领先的同时，其风险控制能力同样位列同类领先水平。以最大回撤而言，上述区间内广发消费品精选最大回撤不足13%，同类基金最大回撤平均水平17.86%；其下行风险为9.46%，同类基金下行风险平均值为11.89%。在这两项指标上，广发消费品精选均处于同类前1/5水平。

　　业绩波动小且潜在风险小，得益于李琛在管理中自始至终对风险控制的高度重视。在她看来，有三类风险必须重视：一是宏观经济下滑导致的资产收益率下滑，必须通过调整股票仓位来控制风险；二是行业本身是周期性发展的，当行业行至基本面拐点和经营拐点时，要及时规避；三是公司经营层面出现重大风险时要懂得适时卖出。

　　因此，李琛在投资管理中，非常重视基本面研究，一是对宏观经济的研究，时刻保持较高的关注度；二是在具体的配置标的上，不仅关注其盈利增长速度和增长质量，还关注与估值的匹配程度，即使公司增长较快，但估值已经超过应有水平，李琛也会尽量避免配置这样的标的。

　　在长期的总结和摸索中，李琛形成了“基本面研究+风险严格管控”的绝对收益风格。相比高收益和高风险，李琛更追求本金安全前提下的稳健增长。她坦言，如今她宁愿基金净值涨得慢一点，也不愿让持有人承受本金亏损的风险。也正是因为将风险控制贯穿投资始终，李琛管理的基金净值走势更为平稳，长期回报领先。

　　站在当前时点，李琛认为，随着宏观经济走稳，消费升级持续深入推进，消费板块长期趋势向好。同时，龙头企业马太效应日益明显，加上新股发行制度改革、A股纳入MSCI外资流入等因素，A股市场的龙头企业投资价值将持续提升，尤其是消费类龙头股值得关注。

　　就板块而言，李琛表示，看好食品饮料、旅游、医药等行业的投资机会。对于近期再创新高的白酒，李琛指出，该板块整体估值仍然与盈利增速较为匹配，只是股价经过上涨后，短期赢利空间有所缩小，但绝对收益空间仍存。

（责任编辑：康博）

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