2021年前4月，A股市场呈现 “冰火两重天”行情。春节之后，核心资产大幅下跌，进入4月有所反弹，医药、资源等板块表现较好，一些有业绩支持的核心资产渐有起色。

在这样的市场环境下，公募基金把握行情机会，收复一季度“失地”，前4月取得1.42%的整体收益，跑赢沪深300等主流指数;有超过65%的权益基金获得正收益，表现最好的产品收益率接近38%。

主动权益基金业绩翻红

今年前4月，市场“先扬后抑，再反弹”，主流指数走势不一。年初，市场延续2020年强势行情，在消费等核心资产带动之下，上证指数节节攀升，最高探至3731.69点，权益基金呈现热销狂潮。然而，春节之后市场风格突变，核心资产大幅回调，金融、地产、资源等顺周期品种走强，中小市值股票局部逆袭，但市场震荡幅度仍较大。进入4月份，市场出现反弹，创业板指尤为强势，月涨幅超过12%。

整体来看，春节后的下跌吞噬了1月份的上涨，而4月份的反弹又让基金收复了“失地”。一季度，公募基金收益为负，主动权益基金平均下跌2.35%。经过4月份的反弹，权益类、主动权益类、偏股混合、股票型基金均获得正收益，实现反转。

Wind数据显示，截至4月30日，主动权益基金(剔除2021年新成立的基金，普通股票型、灵活配置型、偏债混合型、平衡混合型、偏股混合型合并计算)平均收益率为1.42%，整体表现超过上证指数、沪深300指数，但不及创业板指。

分类型来看，最低仓位80%的股票型基金前4月整体收益率为2.15%，最低仓位60%的偏股混合型基金收益率为1.22%。权益类基金中，有65.7%的基金获得正收益，而一季度这一数据仅为37%。

医药基金、价值派领先

最牛基金赚38%

伴随4月份A股市场的反弹，主动权益类基金投资恢复正常表现，绩优基金继续领跑，医药主题基金再度脱颖而出。

广发价值领先基金表现最为突出，前4月收益率达到37.94%。该基金的基金经理林英睿在一季报中透露，重点布局了以周期金融为代表的顺周期行业，同时在港股低估值领域的布局取得了较好的阶段性回报。未来会持续把一定仓位暴露在港股的价值风格中，因为在风格正常化过程中，港股拥有潜在收益率更优的品种。“从2020年下半年开始我们一直看好价值风格的回归，但这种回归不是一蹴而就的，中间会经历各种各样的挑战和反复，很难去预测其中的节奏和幅度，只能在中高频宏观经济数据里寻找线索，客观评判价格和价值的差异，耐心守候均值回归。”

业绩出色，林英睿管理的基金受到资金的关注。一季报显示，广发价值领先的规模从去年底的不到4亿升至45.87亿。持仓方面，一季度广发价值领先大幅降低了股票仓位，从去年底的90.01%降至61.32%。

广发基金另外一只产品广发多因子今年以来的收益为35.09%。基金经理唐晓斌在一季报中表示，当季重点配置了电解铝、煤炭、钢铁等顺周期行业，以及可选消费品等低估值成长股。在疫苗广泛接种、全球经济复苏、油价回升等因素作用下，未来PPI大概率将持续回升，与PPI具有强相关性的周期行业可能更容易获得相对沪深300指数的超额收益。同时，部分顺周期行业当前估值的分位数和绝对值相比上一轮PPI回升时期的数据仍有差距，未来存在估值提高的空间。

肖肖、陈金伟管理的宝盈优势产业，前4月取得31.11%的收益。此外，还有18只基金前4月业绩超过20%，主要是价值派选手管理的产品和医药主题基金。

对比来看，前4月主动权益基金业绩分化仍然非常明显。排在末位的基金业绩为-26.37%，与排名第一的广发价值领先相差64个百分点。

今年前4月市场剧烈波动，行业分化严重，也造成相关基金业绩的差异，顺周期领域指数型产品表现更好。

按照中信证券一级行业指数分类，截至4月30日，今年以来钢铁指数表现最好，涨幅达到24.62%，有色金属涨幅为9.91%，煤炭、建材、银行、基础化工、医药、轻工制造今年以来涨幅也超过7%。而国防军工、非银行金融、通信、计算机等表现较差。

基础市场表现直接影响了指数基金的表现，今年业绩较好的都是顺周期的品种，如鹏华国证钢铁行业、中融国证钢铁、国泰中证钢铁ETF、国泰中证钢铁ETF联接A等。此外，布局资源、银行、地产、医药、煤炭的指数基金也表现不错。

近3年最牛基金赚272%

近5年平均收益近103%

基金投资逐渐深入人心，越来越多的投资者重视长期投资，基金3年、5年的投资业绩受到关注。

Wind资讯数据显示，截至4月30日，近3年主动权益基金获得74.98%的平均收益，同期上证指数、沪深300、创业板指的涨幅分别为26.45%、32.23%、85.45%。

近5年，主动权益基金平均收益率达到102.94%，相较同期上证指数9.26%的涨幅，公募基金更加显示出强大的超额收益能力。

近3年业绩领先的基金中，曲扬管理的前海开源中国稀缺资产A以272.6%的收益位居第一。在一季报中曲扬写道，主要配置了医药、消费、高端制造等方向的标的，重点持有贵州茅台、中国中免、五粮液(000858)、长春高新、顺鑫农业、宁德时代等股票。

陆彬管理的汇丰晋信智造先锋A今年表现较为抗跌，其3年期业绩接近227.86%排第二。此外，张清华管理的易方达新收益、皮劲松管理的创金合信医疗保健行业A、何杰的前海联合泓鑫A、樊勇管理的金鹰信息产业、曲扬和范洁管理的前海开源沪港深精选近3年持续表现较好。

近5年业绩最强的是刘彦春管理的景顺长城鼎益基金。虽然今年春节后市场大跌之下该基金净值也出现不小跌幅，但其5年期仍有361.31%的收益。4月份市场回暖该基金净值回升明显，近一个月涨幅达到7.91%。这只基金规模接近200亿，有如此表现实属不易。

刘彦春管理的另外一只基金景顺长城新兴成长(260108)近5年收益达到360.43%，位列第二。

赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗A近5年回报达到359.02%，该基金在近期医药股回暖之下净值大幅提升，一月涨幅达到14.22%。工银瑞信前沿医疗A的5年期收益仅比排名第一的景顺长城鼎益低2.29个百分点。五一之后，如果医药股维持强势反弹趋势，赵蓓很有可能超越刘彦春，成为新科5年期基金业绩冠军，同时也是首位女性偏股基金五年期冠军基金经理。

此外，银华富裕主题、前海开源沪港深优势精选A、易方达中小盘(110011)、易方达消费行业、华安沪港深外延、汇添富消费行业、嘉实新兴产业、华安生态优先近5年的收益率都在300%以上。

张坤管理的易方达中小盘基金5年期业绩排名下滑明显，从一季度末的仅次于刘彦春下滑到第六位，被赵蓓、曲扬管理的基金超越。

刘彦春在景顺长城鼎益的一季报中写道，现阶段会继续依靠优秀企业穿越周期能力来应对市场波动，追求长期较好的复合回报水平。“我们今年会面对一个高波动市场，但大概率不会是单边熊市。我国经济结构转型，资本市场发展空间广阔。低风险、高回报的大类资产非常稀缺，居民财富向权益类资产再配置才刚刚开始。经济发展前景乐观，估值下一个台阶之后自然会重新起步。我们会继续沿着效率提升方向寻找投资机会，工程师红利、全球化、消费升级仍然是我们最为看好的投资方向。”

赵蓓在工银瑞信前沿医疗的一季报中展望后市，认为今年无论是国际还是国内，流动性都会较去年明显收缩，估值难以再有明显扩张。但考虑到经济复苏的背景，以及全球长期看仍将继续维持低利率环境，估值也不会出现大幅收缩。今年在持仓上会更加注重估值和业绩的匹配度，从自下而上的角度精选个股，获取超额收益。医药行业结构性看好创新药及CXO产业链、疫苗、医疗服务、医疗器械等。

张坤表示，将着眼于企业内在价值和长期表现优中选优，力求组合中企业内在价值的总和长期看形成一条逐步增长的曲线。张坤强调，判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，而相对可行的是，不断审视组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损，如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。股价波动是剧烈的，有时一天能达到20%，而股票市场类似幅度的波动在未来会不断出现，事先难以预测。但只要企业的内在价值提升，这样的波动就终归是波动，不会造成本金的永久性损失。

(记者 方丽)

关键词： 市场，主流指数