在近两年多的结构性行情中，公募基金的业绩表现抢眼，不少基金公司的规模也迎来爆发式增长。对于主要依靠管理费收入的基金公司来说，规模增长有望使得其利润大幅增加。对于持有基金公司股权的上市公司来说，利润也因此得到显著增厚。

2020年下半年，由于公募基金的整体业绩向好，不少基金公司密集发行新产品，规模快速增加，相关基金公司的净利润增长具有较强的确定性。

以万家基金为例，截至2020年底，该公司资产管理总规模达到2005.16亿元，其中非货币公募管理规模为1207.93亿元。和2020年三季度末的数据相比，分别增加了570亿元和200亿元。2019年底规模仅有600亿元的长信基金，在2020年底规模也突破了1000亿元。

对于主要依靠管理费收入的基金公司来说，旗下基金规模增加，随之而来的是基金公司自身利润的增长。根据持有基金公司股权的上市公司定期报告，2020年上半年，万家基金、红塔红土基金净利润同比翻倍，富国基金和兴证全球基金净利润同比增幅超过50%，长盛、华安、国海富兰克林等基金公司净利润同比大幅增加。

公募基金属于典型的轻资产行业，当基金公司规模越过盈亏平衡点之后，规模增加就会带来净利润的快速增长。易方达、广发、汇添富、天弘等头部基金公司的年度净利润，往往高达10多亿元乃至20多亿元。基金公司通常会将绝大部分净利润分红给股东。对于持有基金公司股权的上市公司来说，一家具有一定规模的公募无疑是手中的“现金奶牛”。

从国内基金公司的股东情况看，多数基金公司控股股东是大型银行或者券商。对于市值动辄几百亿乃至上千亿的银行或券商上市公司而言，基金公司对其利润贡献度并不明显。但是，对于部分参股基金公司的中小市值公司来说，利润贡献度就非常明显。

公开数据显示，参股公募基金的中小市值公司中，国际实业持有万家基金40%股份，*ST瀚叶持有财通基金30%股份，大恒科技持有诺安基金20%股份，海欣股份持有长信基金31.21%股份，国脉科技持有兴银基金24%股份，烽火通信持有广发基金14.19%股份，君正集团持有天弘基金15.6%的股份。

仍以万家基金为例，根据国际实业的定期报告，万家基金2020年上半年净利润为9677万元，同比增长一倍多，已经超过了2019年全年净利润。由于下半年万家基金规模进一步增加，并且增加的主要是管理费收入更高的非货币基金，预计其2020年度净利润或高达2.5亿元。对于当前市值不足25亿元的国际实业来说，仅万家基金的分红收入就可能达到上亿元。

关键词： 基金公司规模