当前居民投资意识增强，理财需求显著提升，在大资管背景下，公募基金市场仍有较大上升空间，各类机构都具备发展机遇。在良性市场竞争环境下，独立基金销售机构与各个基金公司的合作关系有望更加密切，不仅给投资者创造更多的选择空间，也能够推动独立基金销售机构的发展。整体来看，短期内银行仍将占据优势地位，之后随着年轻投资者的可支配收入提升，独立基金销售机构有望凭借自身的平台优势，进一步提升市场份额。

这可能是行业发展的一个里程碑事件。

中国证券投资基金业协会日前公示了2021年一季度销售机构非货公募基金销售保有规模情况，银行、券商、第三方，谁主导公募基金销售江山?谜底随即公开。

整体来看，已公布的100家基金代销机构中，包括中信证券、广发证券、华泰证券、国信证券、招商证券等47家证券公司，招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行等31家银行机构，蚂蚁基金、天天基金等21家第三方销售机构，以及中国人寿1家保险公司。

数据显示，截至今年一季度末，蚂蚁基金的非货币基金保有规模已经超过老牌基金销售渠道招商银行，以8901亿元位居全行业之首。除蚂蚁基金和招商银行之外，工行、中行、天天基金、建行等基金销售机构的非货币基金保有规模也均超过了4000亿元。

从各渠道公募基金销售保有规模占比来看，银行仍是第一大渠道;但就市场份额角度而言，银行、基金公司直销市场份额均有不同程度下降，券商占比提升，独立三方机构占比也持续提升。

最新基金代销数据披露

根据中基协数据，以权益类基金保有规模为统计口径，招商银行的保有规模居首，达到6711亿元，蚂蚁基金和工商银行紧随其后，保有规模分别为5719亿元和4992亿元。

除此以外，还有建设银行、天天基金、中国银行等3家机构的权益类基金保有规模也超过3000亿元，权益类基金保有规模在千亿元以上的机构合计有13家。

虽然证券公司数量较多，但银行在权益类基金保有规模上仍具有优势。100家机构的权益类基金总保有规模为5.43万亿元，其中，银行的保有规模合计达3.32万亿元，占总保有规模的61.12%;证券公司的保有规模合计为8750亿元，占总保有规模的16.12%。

此外，第三方代销机构的权益类基金保有规模为1.22万亿元，占100家机构的权益类基金总保有规模的22.44%;中国人寿权益类基金保有规模为126亿元，占比达2.32%。

从非货币基金保有规模来看，蚂蚁基金跃居行业首位，规模达到8901亿元，招商银行、工商银行排名第二、三名，非货币基金保有规模分别为7079亿元、5366亿元。

总共有16家代销机构的非货币基金保有规模在千亿元级别，包括12家银行，蚂蚁基金、天天基金、腾安基金等3家第三方代销机构，以及中信证券1家券商。

揭开券商基金代销“底牌”

在前100名中，证券公司占比就达到了47家。相较而言，仅有31家银行和21家第三方销售机构及1家保险公司，占据“半壁江山”。各家券商的公募销售保有规模的被首次官方曝光，业绩一目了然。

进一步来看，就证券公司代销规模排名来看，位居头把交椅的是中信证券，第一季度其权益口径保有规模达1298亿元，也是47家证券公司中规模唯一超千亿元的。

广发证券(741亿元)、华泰证券(545亿元)、国信证券(515亿元)和招商证券(496亿元)位居其后，保有规模也均超过或接近500亿元。

位居第二梯队的其他15家证券公司一季度权益口径保有规模也均超过百亿元，分别包括：兴业证券、中信建投证券、平安证券、中国银河证券、东方证券、申万宏源证券、方正证券、国泰君安证券、海通证券、中金财富证券、长江证券、国金证券、安信证券、中泰证券、光大证券。

此次榜单中表现令人刮目相看的券商较多，例如兴业证券券商排行第6，行业排名23。在兴业证券财富管理人士看来，坚持为投资者挑选头部机构的好产品，是兴业证券财富管理业务的重点特色。

“衡量财富机构能力的指标有很多，销售能力是一方面，保有能力也只是一方面，还有更多的数据提现在业务细节中，对应不同的业务思考与逻辑。比如基金投顾试点机构之前比较习惯用的客户盈利占比，再比如客户资金的久期。”有行业人士评价称。

事实上，就在刚性兑付时代，券商经纪业务向财富管理的转型一度处于煎熬中，作为代销金融产品的渠道而言，券商在客户数量等方面的竞争力远逊于银行、互联网财富管理机构。权益投资时代的到来，使得对资本市场有深刻理解的券商，在基金代销上优势尽显。

进一步来看，券商从“交易导向”向“财富管理”转型的标志之一就是业务模式从过往单一的通道功能转变为“资产配置”模式，从而让经纪业务的盈利来源更多元。

资产配置模式，需要券商从全市场遴选金融产品，为客户构建配置方案，提供专业服务，其上下游价值链可以拆分为：上游的客户获取/渠道建设;中游的产品线搭建、投资顾问人才培养、资产配置能力提升;下游的客户服务、科技实力等诸多环节。

2020年权益资产大爆发，居民的投资意愿甚至超越2015年牛市时水平。以公募基金为例，2020年偏股型基金资产规模增长了2.5万亿元，达到5.6万亿元，总规模已创历史新高。同期，新发公募基金份额达3.05万亿份，同比增长105.86%，其中64.94%的份额由股票及混合型基金贡献。从这份数据来看，可见在此风口下，券商的基金代销业务、投顾组合业务及基金买方投顾业务均借势实现大跨越。

行业前景可期

针对本次中基协披露的基金代销数据，中金公司认为，基于保有量的排名有助于规范基金销售、抑制“赎旧买新”、优化销售机构考核机制，强化引导居民长期理性投资，在带来资本市场长期资金供给的同时、提升居民投资回报的“获得感”，继而形成良性循环。与此同时，排名的透明化亦有助于形成头部机构的“口碑效应”，对于基金公司选择合作机构、投资者选择购买平台均具备正向引导作用，预计真正“以客户为中心”而非“以产品销售为中心”的头部渠道有望强者恒强。

目前，商业银行、证券公司和独立基金销售机构代销与基金公司直销为主要基金销售渠道。而商业银行依旧在基金代销业务中占据主导地位。事实上，一直以来，商业银行也一直是公募基金传统的销售渠道，尤其是招商银行和工商银行，历来被称为基金销售领域的“双巨头”。

此外，以蚂蚁基金和天天基金为代表的线上第三方代销机构近年来的成长也不可小觑。

去年以来，本来就更注重持续营销的天天基金和蚂蚁基金等头部互联网平台发力新基金发行，各类爆款产品层出不穷，在新发基金上的话语权明显提升。其中，蚂蚁基金代销的5只创新未来基金，不到10个工作日全部售罄，合计募资600亿元。就本次数据来看，天天基金第一季度即以3750亿元的保有规模跻身前五，而蚂蚁基金同期保有规模更是高达6711亿元。

有业内人士表示，独立第三方机构代销基金可以让基金公司拥有更多的渠道，借助其独立视角挑选出并被客户认可的基金，也更具市场价值，可以作为新基金产品开发时的数据参考。且如果一家基金公司的代销渠道多，他的溢价能力也可能因此得到改善。

另有业内人士就此分析称，作为基金传统销售渠道，当前来自银行的资金量与客户保有量仍非常大。从2015年-2019年各渠道公募基金销售保有规模占比来看，银行、基金公司直销市场份额均有不同程度下降，证券公司占比维持稳定，而独立三方机构占比则提升近9个百分点。由此可见，券商和互联网等其他第三方代销机构在短期内仍无法取代其地位，但未来有望持续抢占银行市场份额。

“未来资本市场进入大时代，券商不断发力财富管理，抢占企业主客户，互联网三方抓住年轻用户，两者将不断抢占银行市场份额。”上述人士称，未来，银行仍占主导优势，互联网三方第二，券商整体排名第三，三类金融机构头部均可能获得较高的市场份额。

关键词： 独立 基金销售 机构 市场份额