2020年四季度，集合信托市场在年末翘尾因素影响下，走出一波先扬后抑趋势。金融类产品在市场发行、成立表现各异情况下，仍是表现最为亮眼细分领域。

收官月翘尾因素影响尚存，基础产业类产品大幅反弹

用益信托公布2020年12月集合信托市场数据显示，当月共计发行集合信托产品1940款，与上月同时点相比持平，发行规模2450.09亿元，同比减少2.16%;共计成立集合信托产品2012款，同比增加14.96%，成立规模1960.02亿元，同比增加16.30%。

12月，集合信托产品发行微降，而成立规模增长较明显。对此信托研究员喻智表示，信托公司在非标类产品投放依旧受监管掣肘，加上产品收益相对优势缩小以及年末其他资管机构竞争，2020年年末冲规模力度较往年要小不少等，都对市场表现有影响。

从产品收益来看，12月集合信托产品平均收益率为6.73%，环比增加0.09个百分点。其中，年末信托公司为冲业绩对投资者让利;以及融资类产品投放增加，尤其是收益较高房地产类产品增加，都是造成集合信托产品平均收益率上升重要原因。

12月，融资类产品占比继续保持反弹，达49.48%较11月增加4.54个百分点，投资类产品规模占比39.23%，环比下滑9.65百分点。而融资类产品占比走高，也间接促使固收类产品占比，持续保持高位。

从规模占比来看，12月浮动型集合信托产品规模占比17.71%，环比下滑4.42个百分点;固定收益型产品规模占比77.20%，环比增加7.72个百分点。另一边，在上述因素共同推动下，产品年限仅1年(含)以内产品数量占比下滑，其他期限产品占比有不同程度上升。12月集合信托产品平均期限为2.64年，与上月同时点相比减少0.10年。

从不同类产品募集情况来看，房地产类产品的募集规模较11月下滑10.05%，而工商企业、基础产业等领域的信托资金募集增幅极大。其他类产品的规模大增，其中偶然性因素比较大，少数产品的募集规模巨大。成立方面，基础产业类、工商企业类和其他类产品规模占比大幅增长，房地产类和金融类产品占比下滑。而集合信托市场12月表现，又与2020年四季度该市场整体表现息息相关。

四季度投资类占比上升，金融类产品表现亮眼

综合四季度数据表现，受年末行业冲规模等因素影响，集合信托产品发行出现反弹。期内共计发行集合信托产品7518款，环比增加14.20%，发行规模7030.64亿元，环比增加10.52%。成立规模微幅下滑，统计数据显示，期内共计成立集合信托产品6057款，环比增加4.81%，成立规模5134.65亿元，环比下滑0.30%。

从全年的情况来看，2020年集合信托市场环境更为复杂，行业受到经济和监管影响更加明显，一方面是业务转型加速，标品信托投放大幅增加;另一方面是传统业务改造转型，创新业务集合信托产品大量涌现，这些都促使2020四季度市场表现不同于以往重要原因，而这又直接影响不同类别产品占比变化。

去年第四季度融资类产品规模占比继续下滑，投资类产品规模占比攀升。尤其，自2020年下半年以来，投资类产品比重迅速上升，逐渐成为信托公司业务增长主力。同样，这也对信托资产在不同领域应用造成重大影响。

金融类产品继续领跑，房地产类产品规模占比大幅下滑。据统计，去年四季度投向金融领域信托资金规模1987.55亿元，环比增加2.69%，规模占比达39.99%;投向房地产领域信托资金规模1344.15亿元，环比下滑4.19%;规模占比达27.05%;投向工商企业领域和基础产业领域信托资金分别为714.06亿元及542.74亿元，规模占比分别达14.37%及10.92%。

业内专家表示，金融类产品中配置标准化资产的产品比重越来越高，但受限于信托公司投研能力不足，以债券为主要资产配置方向产品仍占据重要地位。未来，标品信托作为信托公司转型重点，金融类产品增长可期。

2021年严监管、转型仍是主旋律

回顾2020年信托行业本身风险事件频发，风险资产规模持续高涨，融资类规模压降1万亿元目标大概率难以完成。信托业年会上监管层表态中，流露出对行业转型不满之意。未来，伴随正在筹备中的相关监管政策，2021年信托行业监管环境大概率会延续“严”格局。

喻智表示，2020年下半年，标品信托大量涌现带动金融类产品的募集规模持续上行;无论是资金信托新规征求意见稿中“50%的非标比例限制”，还是融资类业务1万亿压降目标，信托公司未来保证未来业绩稳健，发展标品信托是刻不容缓。资管新规过渡期延长之后，2021年也是过渡期最后一年，标品信托产品在营销方面不占优势，但未来发展前景可期。

另一边，下半年在压降融资类业务的强力压制之下，迫使信托公司加速转型向标品信托及服务信托。对此云南信托研究发展部总经理王和俊表示，一方面，信托公司可以调整大类资产配置方向，通过精细化管理降低成本，调整投资者预期;另一方面，可以提高投资产品丰富性，比如增加证券、股权、另类资产投资等。

而随着信托公司加速向标品及服务信托转型，也将促使信托产品管理模式发生改变。对此资深信托研究员袁吉伟表示：“对于投资者而言，以往信托产品更多是黑箱式管理，而在净值化管理之下，信托产品的管理可以更多通过净值得到直接反映，而其背后是风险、费用、定价等方面综合因素，这也为打破刚兑奠定基础。”未来，对于信托行业的转型与发展进程，中国网财经将持续关注。

(记者 鹿凯)

关键词： 集合信托产品