方大炭素是市场赫赫有名的白马股，2018年的年报公布，公司依然获得56亿的净利润，堪称完美。但是，谁都没有想到，靓丽年报刚一公布，方大炭素的股票就直接跌停，而且还不是一个跌停，是连续的跌停。截至5月6日收盘，方大炭素股价已经是第三个跌停，自4月27日，公司披露业绩报告及分红预案后，股价跌幅已达到27.10%。相比4月26日468.11亿元的市值，按照最新股价估算，公司目前市值为341亿元，短短几日，方大炭素市值已蒸发127亿。

那么，是什么原因导致了这场惨跌了?

年报靓丽现金多，却拒绝现金分红

资料显示，方大炭素新材料科技股份有限公司(证券简称：方大炭素，证券代码：600516.SH)主要从事石墨及炭素制品、铁矿粉的生产与销售。公司主要产品有石墨电极、高炉炭砖、炭素新材料和炭素用原料。

4月27日，方大炭素披露其2018年年度报告。数据显示，公司2018年度实现营业收入116.51亿元，同比增加39.52%，归属于上市公司股东的净利润55.93亿元，同比增加54.48%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55.26亿元，同比增长58.07%，基本每股收益3.21元，同比增加52.13%。

2018年度方大炭素报告期内母公司实现的净利润为44亿元，提取盈余公积金后再加上年初未分配利润，扣除2018年已分配的2017年现金股利33.99亿元，累积未分配的利润为40.93亿元。

按理说公司取得了这么好的业绩，多少也应该给股东一些甜头。然而，年报披露同日方大炭素还披露了公司2018年度分配方案。为满足公司生产经营和项目建设的资金需求，保证公司发展及股东的长远利益，将以2018年12月31日总股本18.07亿股为基数，以资本公积向全体股东每10股转增4.9股，共计转增8.86亿股，转增后公司总股本变更为26.93亿股，不分红，不送红股。

年报数据显示，方大炭素2018年度经营活动产生的现金流量净额为57.14亿元，投资活动产生的现金流量净额为-7.65亿元;经营活动现金流入为134.19亿元，投资活动现金流入80.60亿元。报告期内，公司货币资金余额为31.50亿元。按照公司的资金实力，是具备一定的分红能力，但为何不给股东分红了?这或许就是众多投资者选择跑路的原因之一吧。

高管年薪排名位列榜眼，董事长薪酬位列A股公司榜首

方大炭素公司虽然不现金分红，但对于高管的薪酬激励却非常大方。据东方财富Choice数据统计，截止2019年5月5日，A股3610家上市公司中，除少数延时披露年报以及未披露薪酬数据的公司外，方大炭素的董事长党锡江2018年度薪酬达到4076.97万元，成为了2018年A股公司拿钱最多的董事长。

此外，据东方财富Choice数据统计，2018年A股公司合计员工薪酬支出39956.9亿元，合计高管年度薪酬总额272.67亿元。从高管2018年度薪酬总额来看，有4家公司高管年度薪酬总额超过1亿，其中，与方大炭素同为兄弟公司的方大特钢以1.68亿元的高管年度薪酬总额位列榜首，方大炭素则以1.52亿的高管年度薪酬总额，排名第二。

值得一提的是，高管薪酬虽位列榜眼，4月27日方大炭素多位高管发生减持公司股票行为，其中董事、副总经理杨远继减持8万股;副总经理胡建忠减持20万股股票;副总经理陈立勤减持6万股;董事闫奎兴减持45万股股票。背后原因令人猜测。

一季度净利润下滑逾62%，公司经营遇到困难

若按照公司“为满足生产经营和项目建设的资金需求，保证公司发展及股东的长远利益”的不分红说法，那么业绩应该也是越来越好的，倘若2019年的业绩能够延续去年的发展势头，那么或许尚能安抚股东不满的情绪。

但从公司披露2019年第一季度报告来看，方大炭素的业绩表现非常让人失望。方大炭素今年一季度实现营业收入18.01亿元，同比减少48.86%;归属于上市公司股东净利润为7.13亿元，同比减少62.36%。报告显示，营业收入下降的原因主要是由于产品价格下降。但是到底只是价格下降，还是价格和销量都已经开始下降，估计只有那些选择季报公布之日抛售股票的公司管理层人员心里最清楚了。

方大炭素十大股东明细如下：

2018年业绩向好不进行现金分红，加之2019年一季度净利润大幅下滑，一众管理层还选择抛售股票，这种种的不祥之兆恐怕是方大炭素连续跌停的主要原因了。但是，我们也知道方大炭素这只标准白马股一直是基金等机构投资者的重仓股票，那么这次惨烈下跌是否有机构投资者加入抛售行列?该公司的业绩是否存在类似康美药业这样的注水问题?我们将继续深入研究和调查，争取为投资者早日揭开谜底。

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