简单说两句房价的事。

前两天，房地产市场调控又出来一些边际新增的消息，如深圳的「三价合一」，杭州的「摇号」等等。

对这些调控政策，我有什么看法?并没有太多具体的看法。三价合一也好，摇号也好，无外乎就是增加购房成本(降低购房成功的概率也是一种成本)，说明这些地方房市还是过热。

但房市过热，就代表房价一定会继续上涨下去吗?这个逻辑肯定是有问题的。

01

比特币和区块链资产

远的不说，就说说去年底到今年初还大热的比特币和区块链吧。

大家还记得2018年初，投资圈对区块链的讨论有多火热吗?各种什么「两点半」「三点半」的币圈群，还有某很(不)知(要)名(脸)的投资圈大佬，公开为区块链概念站台，而A股市场相关的股票，只要和区块链沾边，就被爆炒。

现在呢?才短短几个月，潮水退去的速度，比大多数人想象得要快，很多人根本没来得及穿上内裤。还有不少新进的韭菜在币圈里亏损累累，甚至倾家荡产。

依我看，这些亏钱的值得同情吗?一点也不!

没有风险意识，不敬畏市场的投机行为，必须要通过巨额亏损来让投机者长教训。一次不能，就两次，再不行，就继续，直到你真正低头认错为止。

比特币呢?

我在春节左右比特币暴跌的时候，写过一篇文，说大家不要碰比特币，春节后还会继续高波动，还会继续跌下去。很多人不听，跑来骂我傻逼，然后冲进去抄底。要承认，比特币在春节后短时间内确实反弹过一波，但是很快又重新进入下降通道，目前已经逼近上一次新低。有多少人能精准把握在反弹结束之前撤离出来?不会太多。

从季度来看，比特币在2018年第一季度，创造了历史最差回报表现：接近腰斩。也就是说，如果你在2018年1月1号买进比特币(当时价格是14000，离去年19000的高点已经下跌超过25%)，目前收益率为-50%，如果你加了杠杆，那恭喜你，可能已经成功把自己整破产了。

再次重申，我不怀疑区块链作为一种技术带给市场的新机会，但是作为一项交易性资产，目前当下的各种区块链资产，包括各种币，几乎没有投资价值。老百姓根本没必要去「大海捞针」，非常不划算的买卖。

02

有关房价的逻辑

目前为止，我没有看到核心逻辑的变化：

即宏观金融条件的收紧，由此带来的中长期房价下跌的不可避免。

自从看空房价以来，我是所有空头里最坚定的。有些空头已经缴械投降，有些已经变得有些犹豫。但到目前为止，我依然坚持自己的看法。

那很多城市不是依然在涨吗?资深韭菜老王如此表示。

没有错，的确有不少热点二线去年涨得很猛，比如成都和杭州。也就是我前面说过的，这些城市的房价，现在还很热。但是是不是说我对房价的大逻辑和趋势性判断就错了?

我不这样认为。至少再过两到三年的时间周期，我们再来看我对房价的判断，才有意义。

上面讲的比特币区块链这些，在崩盘前同样交易非常拥挤和火爆。但火爆和交易拥挤并不能推出资产价格就会一直涨，甚至很多时候在反身性的作用下，不是什么好事。

不要盯着成都和杭州，看看北京，看看上海。通常，资产价格的上涨，一定是从最「优质」的资产开始的，然后传导到最劣质的。这和股市里很像，老股民都知道，垃圾股炒上天的时候，牛市基本就到头了。

虽然房地产市场和股市有很多不同，但是从资产价格上涨的轮动从优质到劣质来看，是一样的。一线涨完二线涨，然后三四五线，最后是没涨的补涨。然后开始跌，跌的话肯定也是前期涨得最快最多的开始跌。

北京反正已经开始跌了，尤其是环京部分。上海虽然明面上基本持平，但交易环节，卖房者基本都有较大的议价空间，相当于变相跌。深圳的杠杆加得很厉害，目前靠着杠杆还把房价稳着，甚至又有点热起来的意思。但显然，这个是政治极为不正确的事情，大家都懂。

再往后，全国房价的走势，大概率会延续「北京模式」，即「钝刀割肉」一样地慢跌。一年跌个15%左右，慢慢来。这样的模式，既不会崩盘，也会让泡沫慢慢变小，实现软着陆。

然而，这只是非常理想的情况。此前政府做了很多努力，把房地产变成「冻产」，目的就是要实现软着陆。

本来岁月静好，一切都在掌控之中。

决定金融资产交易价格的，最重要的永远是金融条件的松紧，这是理解房价问题的核心。

但大部分老百姓其实是没有这个概念的，他们根本不懂金融。比如你问专家，为啥房价会涨，他说因为这里区位好。大家就理所当然地觉得有道理了，但你继续问，为啥同样的位置，同样是上海，为啥几年前不猛涨，最近几年才猛涨呢?这是一个金融常识的问题。

另一个金融常识是流动性。

房子是流动性极差的资产。它不像股票，你看到它跌了，可以马上割肉止损。你去北京上海看看很多二手房，挂牌几个月，价格降了，也无人问津。这才是投资房子风险最大的地方。

请你记住，价格下跌不是投资房子风险最大的地方。价格下跌还卖不出去，才是风险最大的地方。

有些人肯定会说，放屁，房子怎么可能卖不出去?说这样的话的人，只能说除了无知还非常短视，看看历史，你就知道上海当年可是买房子送户口也没人买的。

预期才是资产价格走势的关键，如果市场对一个资产的预期变了，从集体看涨，到集体看跌，就可完全逆转。

流动性好的资产，这种逆转会快一点，比如股票和大宗商品，在几周之内就可以完全逆转。流动性差的资产，这种逆转就会慢一点，比如房子，可能要小几年。

最坏的情况，中国房价这个最坚挺的宇宙泡沫，有可能因为美国的强势介入，被动捅破。

老美要和中国搞，肯定是用它最擅长最强势的领域来打你的致命弱点。怎么玩儿?肯定是用它在金融方面的优势，来搞中国的宏观杠杆率高这个弱点。

做投资的，需要为这种最坏的情况，预留一定空间。

关键词： 楼市 房价 逻辑